如果从 2008 年伯克希尔哈撒韦能源入股开始算起，比亚迪（SZ：002594/ HK：01211）——这个巴菲特在中国最大的投资，已经走过了整整 10 年的路。
从入股的 120 亿港币总市值，到今天接近的 1300 亿港币，比亚迪的市场价值已经翻了 10 倍还要多。
2009 年的比亚迪和 2018 年的比亚迪，业务线发生了天翻地覆的变化：从一个三线品牌的燃油汽车制造和手机组装为主的公司，到电动车和电池收入占比接近 50% 的新能源巨头，比亚迪在重资产新能源车的道路上一路狂奔。
在刚刚过去的 2018 年，比亚迪一共售出 24.7 万辆新能源车，位居中国总销量第一；电动大巴名列行业第二，紧随宇通（SH：600066）之后。
新能源车市场的高速增长及其显著地位，导致了比亚迪估值体系的重建：彻底与传统汽油车制造商的低估值体系说再见。
比亚迪当前的市盈率高达 42 倍，而总市值更是直上 1200 亿人民币。要知道同样贡献 400 亿净利润的上汽集团（SH：600104），估值才不过 3000 亿市值，股息率更是接近 7%。
01 传统汽车产业的死亡之吻
在资本市场中有这样一条带血的格言：带轮子的不要投。这句话实质是在指出航空，铁路和汽车产业的共性：极低的利润率，难以置信的高资本密集度，以及不断的价值毁损。
单就汽车行业来说，本身资本密集，给各地带来了就业和经济增长，因此国家政策层面又倾向于防止这些企业破产。剧烈的资本开支却没有人出局，这种情况下完全无法实现竞争出清，价格战日益激烈，许多老派投资人都在汽车产业身上亏掉了许多钱。
